4000亿！央行“降息”落地

11月5日，央行发布一则公告，不起眼甚至都没放到重要新闻列表中，但很重要。

利用非常规性工具之一的“麻辣粉”来定向降息，今年还是非常罕见的。具体规模4000亿，利率相比上期降低 5 个点，相当于一次定向降息。

这会是市场期望已久的降息替代品？

11月5日，央行发布公告，开展中期借贷便利（MLF）操作4000亿元，期限为1年，中标利率为3.25%，较上期下降5个基点。

虽然央妈表示，这一次与上一次规模适中，但这一次中期借贷便利却与众不同：

操作对象：符合一定要求的商业银行、政策性银行，银行需要用国债、央行票据抵押；

操作金额：4000亿（与上次适中）；

操作期限：1年（比较少见，一般TMLF才能达到1-3年）；

操作利率：3.25%（比上期降低5个基点）。

期限和利率上的变动是此次央行操作的重要亮点，这相当于一次定向降息了！

央行这次大动作，采用MLF形式，一次性释放流动性 4000亿元，主要还是为中小微企业实体和民营企业提供资金支持，说白了，就是再打打“鸡血”。

通常来讲，降息有3种表现形式：

1、基准利率全面下调。

就是存贷款利率降低，通俗来讲，就是商业银行→企业、居民的借贷利率下调（现在的基准利率还保持在15年10月份的水平）。

2、政策利率全面下调。

也就是我们常说的麻辣粉MLF下调，也就是在央行→←商业银行间的债券借贷利率下调。

3、定向下调政策利率。

通过新工具“特麻辣粉”TMLF操作利率3.15%，定向向市场特定行业与领域释放流动性。

本次的操作是第二种，“麻辣粉”MLF操作利率3.25%，相比上期降低5个基点，只能算是微调整。

但却透漏一个信号，未来可能通过“MLF + TMLF”双定向的方式为市场释放流动性。

前不久，美联储宣布了年内第三次降息，我们因为一些内部因素不存在降息的条件。此次微调MLF未尝没有对冲一下外部风险的意思。

换句话讲：

在今年利率制度改革之后，1年期（MLF）成为LPR（贷款市场报价利率）的锚后，1年期MLF利率走低，我们可以认为“政策利率”走低了！

这是一年多来，央行首次调整1年期中期借贷便利（MLF）的利率。

有什么深意？

MLF作为央行创设的非常规货币政策工具，其调整一般均是为了后续操作的铺垫。

铺垫什么？

我们不妨假设一下，既然目前的MLF已经是LPR新型利率的锚之一，那是不是意味着接下来的11月 20日，LPR 利率很可能会调整？

按照MLF的下调程度来看，11月20日的1年期LPR利率，估计会有10个点的下调幅度。5年以上的，由于对标的往往是房贷利率可能只会微调。

这也会成为接下来我们判断最后一个季度楼市调控走向的重要指标。

同时，央妈也向市场传递了三个重要信号：

其一、高层对2019年、2020年经济预期仍存忧虑

此次“麻辣粉”操作，本在预期内，毕竟基本上每隔一段时间央妈都会例行操作下。但谁也没想到会利率下调，会来的这么匆忙、这么突兀。

尤其是在今天这个比较特殊的日子，当大家都聚焦到上海的时候。（上海第二届进博会开幕，科创板一周年）

其二、国家还是磨磨蹭蹭不愿意直接落地“全面宽松”

“稳”经济这个大基调，不可动摇。

MLF这个麻辣粉，其实是进一步推进“去杠杆”到“稳杠杆”的体现，也是国家货币政策从部分紧缩开始向定向宽松政策转变的一个体现。

但是，即使是定向宽松，国家显然也是异常谨慎，处于一个逐步过渡的阶段。因此，才有了这些可以认定为“麻辣粉”、“特麻辣粉”、逆回购利率等等这些定向、定领域的“定向降息”操作。

如果压力上行，未来未尝没有进一步宽松的可能。除此外，还透漏一个信号。

其三、央行更加倾向于价格型调控引导

什么意思呢？

央行行长易纲前不久说了这样一句话：“我们正在从数量调控为主向价格调控为主转变的过程中”。

很显然，正因为我们缺少价格调控引导，才会如此强调这个。

相比2018年仅仅进行市场利率范围内的调整，2019年显然更进一步，过渡到了央行政策利率调整。显然，政策利率调整成为了国家下一步“稳”的重要手段。

稳经济、稳增长，当然还是第一位的。这一政策出发点依然未曾改变，因此对于未来货币政策的走向，观察君也不太敢直接下论调。

目前，依旧是只能看看短期政策走势。这次迟来的、意外的降息不容易。

也正因为如此，央行能够在这个环境下，仍然小幅度“降息”，确实不容易。

这一举措对于进一步降低中小微企业、实体企业等的贷款利率将起到重要作用。
 

此次央行降息，对于楼市、股市，对于实体经济，对整个市场都是利好。

在投资市场，有这样一个道理，“被预期到的利好不算利好，被预期到的利空不算利空”。也就是说，凡是被预期到的事实，都不会对价格产生额外的影响。

但超预期的利好，那就实实在在的是利好。很显然，这是一次超预期的行为。

股市今天是涨了的，尤其是券商股涨幅不小，早盘消息一出直接近乎直线拉升，直到午时才回落。以目前情形看，今天破3千没问题。

还有一点，可能是外汇方面的考虑。因为近期人民币兑美元不断升值，几乎要重回7以下。这对于当前的国际环境，对我们可能并不是好事。

仅仅差一点就要重回7以下了。虽然我们一直试图保证人民币汇率在合理区间，但显然当前情况下，人民币汇率的过快、过度升值并不符合我们的需求。

观察君猜测，这背后或许有我们看不到的力量的对抗，人民币与美元的战争一直在持续。

还有大家心心念念的楼市，对于这个我觉得大家不要抱太大幻想。楼市调控短期内没可能放松的，尽管有些城市开始打人才的擦边球。

为什么？

因为前两天，国家才刚刚又一次紧缩了楼市信托资金来源。你现在告诉我，楼市可能也要降息？这个可信度显然不高。楼市依然是冷板凳。

基于目前中国城市化进程、人口流动趋势的楼市新格局已经形成。

未来中国楼市不太可能再次依靠货币政策普涨了。更多的则是靠区位优势了。

当然，要是调控放松了，可能部分区域会反常有热的现象。但就当前绝无可能，当前依然火热的楼盘只能是那种性价比高、价格倒挂、区位优势好等的。这些之前分析过，就不再啰嗦了。